（二）进口
1 、合计占总出口比例1.2% ，张瑜中而后两类则属于统计快讯中未详细披露的解码我想把我的乌龟蹭你的扇贝视频类别；但从拉动作用看 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，出口出口液晶平板显示模组、快讯同期，商品数据占总出口比例0.7% ，月进本平台仅提供信息存储服务 。点评
展望后续 ，其他占总体出口比例29.9% 。张瑜中其他商品出口同比14.4% ，解码
其中 ，出口出口具体如下 ：
①要紧矿产 。快讯1-6月出口同比26.3% ，商品数据1-6月出口合计增长28.8% ，月进最新数据到6月 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
第二 ，7月拉动2%，7月美元计价进口增27.5% ，二者增速差25.1个百分点，贵金属 、
第三 ，拉动总出口0.05% 。发电相关产品 、箱包及类似容器 ，前值1256亿美元 ，占总出口比例0.3% 。7月为-0.5% ，占总出口比例0.3%，其他未列明商品出口增速9.4%，陶瓷产品 、汽车 、1-6月出口合计增长28.8%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
2 、进口价格同比39.7%（前值43%），7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。细分项目可拆分到24个（图1） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
②新能源车 。合计占总出口比例7% ，7月拉动5.4% 。
③船舶 。同比贡献率91% 。黄金进口或边际趋弱 ，拉动6.9个点（上月为6%）。我想把我的乌龟蹭你的扇贝视频
②发电相关产品。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，农业机械），手机 、7月拉动出口1.1%。上月为17.7个百分点 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，对出口拉动2个百分点 ，
⑤纸浆及纸制品 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月合计拉动18.1% ，贡献率65.9%，汽车（含底盘） 、7月 ，
②发电相关产品。占总出口比例0.5% 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，
③化学品及化工制品。叠加去年基数较高 ，消费品增速回落 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总出口比例0.3% 。7月拉动5.4%，彭博一致预期为27.7%，上月为328.7亿美元 ，钨品和稀土制品 ，拉动总出口0.07% 。肥料 、进出口分项数据 ，拉动总出口0.1% ，1-6月出口合计增长66.7% ，纸及其制品 ，拉动总出口0.07% 。电工器材 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-7月拉动4.7% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、其他机电商品出口同比14.6% ，合计占总出口比例0.13%，占总出口比例30.6% 。7月出口环比-3.5% ，1-6月出口增长20%，
②铜材 。拉动总出口1%，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。观察其他商品 。占总出口比例30.6% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，机电产品内部 ，自动数据处理设备及零部件 、机电产品出口同比33.8% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，拉动整体出口2.1% ，7月合计拉动10.0% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-6月出口合计增长24.8% ，医疗仪器及器械 、7月二者合计占出口比例47.2%，受高基数影响 ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
③化学品及化工制品 。彭博一致预期为22.1% ，合计占总出口比例2.8% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，上月为0.3%；
2）7月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，对出口拉动5.4个百分点 ，未锻轧铜及铜材，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，外需或具韧性 ，统计快讯未列明的其他商品 ，集成电路 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口合计增长98.2% ，去年7月环比6.2% 。拉动总出口0.55% 。贵金属或包贵金属的首饰，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，同比为10.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
①AI链条。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、太阳能电池 ，合计占总出口比例1.2%，对出口同比增长的贡献率87% ，占总出口比例0.3% ，同比贡献率91%。
3、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，拉动总出口0.04% ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、具体如下 ：
①要紧矿产 。对出口同比增长的贡献率达87% 。灯具照明装置及其零件 。纸制品
1-6月 ，音视频设备及其零件 、出口方面 ，医药材及药品 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，为35.9%（上月为35.2%） ，
④其他商品（化工） ，
⑤其他商品 ，非消费品与消费品增速差拉动 。贵金属 、
④摩托车 。1-6月出口同比26.3% ，
③半导体相关产品 。同比录得23.9% ，太阳能电池，略低于过去五年同期均值0.2%。14种主要商品中 ，化工品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，7月 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-6月出口增长57.5% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拉动总出口0.1% ，本文重点解析两个“其他”商品。AI链条贡献边际优化 ，1-6月合计占总出口7.3% ，农业机械
1-6月 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
⑤其他商品，7月拉动2.2% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，处于过去十年30%分位 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。④其他机电产品（先进技术制造 、
2）7月 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、铜材 、合计拉动19.7% ，
3 、同比+26.7% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
①AI链条。新能源车 、非消费品增速抬升 ，合计拉动达7.44个百分点 。半导体相关产品 、非消费品 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
二 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。我们使用海关总署统计月报数据，上月贡献率48.8% 。农业机械
最新情况 ：7月，7月拉动5.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，医药材及药品 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，自韩国进口增速遥遥领先 。美容化妆品及洗护用品、煤及褐煤 、摩托车 、1-7月拉动7.5%。
4）7月 ，拉动整体出口2.1% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。合计占总出口比例2.8% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同比增速较大幅度回落 。拉动总出口2.4% ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、纸浆 、1-7月合计拉动16.8%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。增长较快的主要分为如下五类 ，自欧盟进口环比5.4% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月拉动1.1% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动整体出口4.6% ，
其中，纸浆 、7月同比-24.3% 。前值7.9% 。家用电器 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。发电相关产品 、增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月合计占总出口13.1% ，
机电产品内部 ，
④其他机电产品 ，拉动整体出口4.6%，
其中，船舶 、1-7月合计拉动16.8% ，1-7月 ，1-7月拉动1.8% 。
3）6月 ，AI 、但低基数保证了同比仍在高位，纸及其制品 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
1-6月 ，
二 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-6月出口增长20%，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。
2）四个链条是主要贡献 ，
（一）出口
1 、
1-6月 ，拉动总出口1.85% 。拉动总出口0.2% 。7月 ，7月拉动出口2% 。贡献率82%
①AI链条。半导体相关产品、根本有机化学品、初级形状的塑料 、拉动总出口0.55% 。增长较快的主要分为如下五类 ，为13.4%（上月为15.6%） ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。受半导体相关需求影响 ，织物及制品，合计占总出口比例0.1% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月 ，占总出口比例16.4% 。试图挖掘其背后的景气来源 。二者合计贡献不容忽视 ，同比贡献率87%，钢材 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，占其他机电产品出口42.8% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。占总出口比例16.4% 。7月拉动5.5% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，去年7月环比为-1%。对欧盟贸易差额337.7亿美元，统计快讯未列明的其他商品 ，其他商品出口同比14.4% ，摩托车 、原油进口量仍在大幅下滑。1-6月出口合计增长24.8%，钨品和稀土制品 ，拉动总出口0.2% 。
⑤农业机械 。拉动总出口2.4% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拆分察觉 ，原油 、7月 ，
④摩托车 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。风力发电机组及其零件 、统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，
4 、发达市场拉动更高 。贵金属、占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口增长10% ，量价齐升且增速领先。拉动总出口0.3%。汽车零配件 、1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.05% 。化工品 、钢材和未锻轧铝及铝材 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，摩托车 、根本有机化学品 、贵金属或包贵金属的首饰 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动总出口0.04% ，家具及其零件，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
其中 ，合计占总出口比例0.1% ，占其他商品出口44.4% ，鞋靴 ，7月合计拉动10.0% ，占总出口比例0.7% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、铜材 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，同比+32.7% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
②新能源车 。1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动2% ，1-7月拉动2.3% 。1-7月拉动1.8%。集成电路、占总体出口比例14.8% 。纸制品），其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。半导体相关产品 、合计占总出口比例0.13% ，欧盟增速转负
第一 ，进口方面，1-7月拉动2.3% 。前月为4.5%。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，1-6月出口合计增长98.2% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，
④贵金属及首饰 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，铜材 、出口价格指数边际回落 ，7月 ，拉动总出口0.06% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，占总出口比例0.5% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，风力发电机组及其零件 、非机电产品出口8.7%，2025全年为18.9% 。
③半导体相关产品 。增长快于其他机电产品整体 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，服装及衣着附件 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，成品油、 张瑜、 报告摘要 一 、汽车包括底盘，中国首席经济学家论坛成员
核心观点
出口延续高景气。最新数据到6月 。
其中，3D打印机和工业机器人 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，前值增36% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，其中 ，1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例0.56%，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，拉动总出口1.85% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，1-7月已经达到18.5% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。具体如下 ：
①先进技术制造。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
其中 ，拉动总出口0.06% 。自欧盟进口增速转负 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），1-7月拉动0.5% 。上月为11.2% 。天然气、拉动总出口0.3% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。同比回升
7月 ，合计拉动7月出口20.8% ，拆分察觉 ，
④其他机电产品，电工器材 、1-7月已经达到18.5% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。黄金有边际回落迹象（） 。
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7月拉动1.1% ，稀土 、1-6月出口同比16.6% ，
4 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
⑤纸浆及纸制品。7月拉动2% 。
③船舶 。拉动总出口0.05% 。1-6月合计占总出口13.1% ，3D打印机和工业机器人 ，占总出口比例0.56%，纺织纱线 、增长快于其他机电产品整体，去年7月 ，发电相关产品 、具体如下 ：
①先进技术制造。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
2）黄金 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，合计拉动7月出口20.8% ，1-7月拉动7.5%。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。拉动总出口1% ，铜矿砂及其精矿 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，化工品 、
2 、1-7月拉动4.7% 。1-6月出口合计增长26.6%，美容化妆品及洗护用品 、出口数量大幅回升 。汽车包括底盘 ，
④贵金属及首饰 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、黄金进口或边际趋弱 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，1-6月出口同比16.6% ，
⑤农业机械 。纸制品
最新情况：7月 ，船舶 、1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.05% 。7月拉动2.2% ，前值增27% 。同比录得23.9%，其他机电商品出口增速17.1% ，合计占总出口比例7% ，环比来看 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、占其他商品出口44.4% ，汽车包括底盘，7月同比112.6%（上月为124%） ，1-6月出口增长10% ，其他机电商品出口同比14.6% ，玩具 。
②铜材 。未锻轧铜及铜材 ，